Aktienoptionen Ausgabe

Finanzierungsoptionen: Bevorzugter Bestand heute auf MBA Montags Startup Finanzierung Optionen Serie. Wir werden über die Finanzierungsoption sprechen, die ich in 8211 Vorzugsaktien spezialisiert habe. Fast alle Venture-Capital-Unternehmen und viele Engel-und Saatgut-Investoren werden die Firma, die sie investieren in sie, um sie Vorzugsaktien zu erfordern. Die überwiegende Mehrheit der in Start-ups investierten Aktien wird mit Vorzugsaktien verbrieft. Also, wenn Sie ein Unternehmer sind, ist es sinnvoll, Vorzugsaktien zu verstehen und was es für Sie und Ihr Unternehmen bedeutet. Bevorzugter Bestand ist eine Klasse von Aktien, die bestimmte Rechte, Privilegien und Vorlieben für Investoren bereitstellt. Im Vergleich zu Stammaktien, die normalerweise von den Gründern gehalten wird, ist es eine überlegene Sicherheit. Bevorzugte Bestände haben ihren Namen von einem kritischen Merkmal der Vorzugsaktie genannt Liquidation Präferenz. Liquidationspräferenz bedeutet, dass bei einem Verkauf (oder einer Liquidation) der Gesellschaft die Vorzugsaktien die Möglichkeit haben, ihre Erträge mit den Gründern als Stammaktien zu kosten oder zu teilen. Was bedeutet dies, wenn der Wert des Verkaufs des Unternehmens unter der Bewertung liegt, die die bevorzugten Anleger bezahlt haben, dann bekommen sie ihr Geld zurück. Wenn der Verkauf für mehr als die Bewertung der bevorzugte Investoren bezahlt ist, dann erhalten sie den Prozentsatz der Firma, die sie besitzen. Ich werde nicht in all die Gründe dafür gehen, wie ich es schon oft auf diesem Blog gemacht habe. Es genügt zu sagen, dass dies ein wichtiger Begriff für Investoren ist, auch ich. Es gibt Variationen der Liquidation Präferenz, die das Merkmal einen schlechten Namen geben. Investoren werden manchmal nach einem Vielfachen ihrer Investition als Vorliebe fragen. Oder Investoren werden für ihre Präferenz plus das gemeinsame Interesse (genannt eine Teilnahme bevorzugt) zu fragen. Unsere Firma ist kein Fan von diesen Quotenhanced Preferredsquot, aber wir bekommen sie manchmal, besonders die Teilnahme bevorzugt, wenn wir einem Syndikat beitreten, wo diese Sicherheit bereits existiert. Eine Sache zu wissen, über Bedingungen rund um Liquidation Präferenz ist, was auch immer Sie mit einem Satz von Investoren zustimmen, das wird, was alle zukünftigen Investoren wollen, weil sie nicht wollen, dass andere Investoren in der Cap-Tabelle mit einer bevorzugten Position zu ihnen. Es gibt eine Reihe wichtiger Rechte und Privilegien, die die Anleger über einen Vorzugsaktienkauf, einschließlich eines Rechts auf einen Vorstandssitz, Informationsrechte, ein Recht zur Teilnahme an zukünftigen Runden zum Schutz ihres Eigentumsanteils (als Pro-Rata-Recht) Ein Recht, irgendwelche Stammaktien zu erwerben, die auf den Markt kommen könnten (ein Recht der ersten Ablehnung genannt), ein Recht zur Teilnahme an irgendwelchen Stammaktien, die verkauft werden könnten (sogenannte Co-Sale-Recht) und eine Anpassung des Kaufpreises Um den Verkauf von Aktien zu niedrigeren Preisen zu reflektieren (sogenannter Verwässerungsrecht). Ich möchte das nicht alle ausführlich erklären, denn Brad Feld und Jason Mendelson haben eine hervorragende Reihe von Posten über all diese Bestimmungen gemacht, die ich sehr empfehlen kann. Wie viele Dinge im Leben, gibt es viele Variationen von Vorzugsaktien Transaktionen, von der relativ gutartig zu den lächerlich schmerzhaften. Ich komme zu dem Schluss, dass VCs sich auf die relativ gutartigen spezialisieren sollten, weil Unternehmer lange Erinnerungen haben und die VCs, die sich auf die lächerlich schmerzhaften spezialisieren, werden nicht mit den besten Unternehmern und den besten Angeboten im Laufe der Zeit arbeiten. Es gab eine Reihe von Versuchen zu spezifizieren, was ein Standard-Vorzugszertifikat aussehen sollte. Es gibt die NVCA Standard-Satz von Begriffen und docs. Fenwick und Gunderson haben jeweils einen Satz von Standardbegriffen und Dokumenten. Ich glaube, Cooley hat auch einen Satz. Ich habe gerade von Lowenstein aus gesehen, das sieht gut aus. Wenn die Vorzugsaktie, die Ihre Anleger kaufen möchten, diesen Standard-Vorzugsaktien entspricht, dann sind Sie wahrscheinlich mit einem Investor zusammenzuarbeiten, der versucht, angemessen und fair zu sein. Wie der AVC weise Mann JLM gerne sagen, quotin Leben Sie don39t bekommen, was Sie verdienen, erhalten Sie, was Sie verhandeln. quot Wenn Sie bereit sind, Vorzugsaktien an Investoren zu verkaufen, machen es einen Punkt, um sich mit allen wichtigen Begriffe vertraut machen, Was sie bedeuten (sowohl für Sie als auch für Ihr Unternehmen), und was ein quotentrepreneur friendlyquot deal aussieht. Und dann geh mal eine von ihnen für dich und deine Firma. Es hilft, einige Hebelwirkung und Hebelwirkung in Finanzierungen zu haben bedeutet mehrere Investoren am Tisch. Also, wenn Sie mit anspruchsvollen Investoren zu tun haben, stellen Sie sicher, dass Sie Optionen haben und sicherstellen, dass Sie die Schlüsselprobleme verstehen und sich für einen schlechten Deal entscheiden. Bevorzugte Bestände müssen nicht für Unternehmer sein. Es kann ein Winwin für beide Seiten sein. Aber du musst an diesem Teil deines Unternehmens arbeiten, so wie du es bei den anderen Teilen machst. Vorrangige Aktien BREAKING DOWN Bevorzugte Aktien Bevorzugte Aktionäre haben Vorrang vor den Aktionären, wenn es um Dividenden geht, die in der Regel mehr als Stammaktien liefern und bezahlt werden können Monatlich oder vierteljährlich. Diese Dividenden können in Form eines Benchmark-Zinssatzes wie der LIBOR festgesetzt oder festgelegt werden. Anpassungsfähige Aktien geben bestimmte Faktoren an, die die Dividendenrendite beeinflussen, und die beteiligten Aktien können zusätzliche Dividenden zahlen, die in Form von Stammaktien oder Unternehmensgewinnen gerechnet werden. Unternehmen in Not Wenn ein Unternehmen kämpft und seine Dividende aussetzen muss, können Vorzugsaktionäre das Recht haben, die Zahlung in Verzug zu erhalten, bevor die Dividende für Stammaktien wieder aufgenommen werden kann. Anteile, die diese Anordnung haben, sind als kumulativ bekannt. Wenn ein Unternehmen mehrere gleichzeitige Probleme der Vorzugsaktie hat, können diese wiederum in Bezug auf die Priorität eingestuft werden: das höchste Ranking wird vorher genannt. Gefolgt von der ersten Präferenz. Zweite Präferenz, etc. Bevorzugte Aktionäre haben vorherige Forderung auf ein Unternehmen Vermögenswerte, wenn es liquidiert wird. Obwohl sie den Anleihegläubigern untergeordnet sind. Bevorzugte Aktien sind Eigenkapital. Aber in vielerlei Hinsicht sind sie hybride Vermögenswerte, die zwischen Aktien und Anleihen liegen. Sie bieten mehr vorhersehbare Einkommen als Stammaktien und werden von den großen Rating-Agenturen bewertet. Anders als bei Anleihegläubigern bedeutet die Zahlung einer Dividende an Vorzugsaktionäre nicht, dass ein Unternehmen in Verzug ist. Da die Vorzugsaktionäre nicht die gleichen Garantien wie die Gläubiger haben, sind die Ratings auf Vorzugsaktien im Allgemeinen niedriger als die gleichen Emittentenanleihen, wobei die Renditen entsprechend höher sind. Stimmrechtsanteile, Calling and Convertability Bevorzugte Aktien haben grundsätzlich keine Stimmrechte. Obwohl sie unter einigen Vereinbarungen auf Aktionäre zurückgreifen können, die ihre Dividende nicht erhalten haben. Bevorzugte Aktien haben weniger Potenzial zu schätzen im Preis als Stammaktien, und sie in der Regel handeln innerhalb ein paar Dollar ihrer Ausgabe Preis, am häufigsten 25. Ob sie handeln mit einem Rabatt oder Prämie auf den Ausgabepreis hängt von der Gesellschaft Kreditwürdigkeit und Die Besonderheiten der Frage: Zum Beispiel, ob die Aktien kumulativ sind, ihre Priorität im Verhältnis zu anderen Themen und ob sie kündbar sind. Wenn Aktien kündbar sind. Der Emittent kann sie nach einem festgelegten Datum wieder auf Nennwert erwerben. Wenn z. B. die Zinssätze fallen und die Dividendenrendite nicht so hoch sein muss, dass sie attraktiv ist, kann die Gesellschaft ihre Aktien nennen und eine andere Serie mit einer niedrigeren Rendite ausgeben. Anteile können weiterhin an ihrem Anrufdatum handeln, wenn das Unternehmen diese Option nicht ausübt. Einige Vorzugsaktien sind umwandelbar. Dh es kann unter bestimmten Umständen gegen eine bestimmte Anzahl von Stammaktien ausgetauscht werden. Der Vorstand könnte stimmen, um die Aktie zu konvertieren, der Investor könnte die Möglichkeit haben, zu konvertieren, oder die Aktie könnte ein bestimmtes Datum haben, an dem es automatisch konvertiert wird. Ob dies für den Anleger vorteilhaft ist, hängt vom Marktpreis der Stammaktien ab. Typische Käufer von Preferred Stock Bevorzugte Aktie kommt in einer Vielzahl von Formen. Die oben beschriebenen Merkmale sind nur die häufigsten Beispiele, und diese werden häufig in einer Reihe von Möglichkeiten kombiniert. Ein Unternehmen kann Vorzugsaktien unter fast jedem Satz von Bedingungen ausstellen, vorausgesetzt, sie fallen nicht unter Gesetze oder Vorschriften. Die meisten bevorzugten Ausgaben haben keine Fälligkeitstermine oder sehr entfernte. Aufgrund bestimmter steuerlicher Vorteile, die Institutionen mit Vorzugsaktien genießen, aber einzelne Investoren nicht, sind dies die häufigsten Käufer. Weil diese Institutionen in loser Schüttung kaufen, sind bevorzugte Themen ein relativ einfacher Weg, um große Kapitalmengen zu erhöhen. Private oder vor-öffentliche Unternehmen Auszug aus diesem Grund. Bevorzugte Aktienemittenten neigen dazu, in der Nähe der oberen und unteren Grenzen des Kreditwürdigkeitsspektrums zu gruppieren. Einige geben Vorzugsaktien aus, da die Verordnungen sie davon abhalten, mehr Schulden zu übernehmen, oder weil sie Gefahr laufen, herabgestuft zu werden. Während Vorzugsaktien technisch Eigenkapital sind, ist es in vielerlei Hinsicht ähnlich wie bei einer Anleiheemission, einige Formen, die als Trust Preferred Stock bekannt sind, können als Schulden aus einer Steuerperspektive und Stammaktien in der Bilanz handeln. Auf der anderen Seite, mehrere etablierte Namen wie General Electric, Bank of America und Georgia Power-Ausgabe Vorzugsaktien zur Finanzierung von Projekten. Employee Stock Optionen: Definitionen und Key Concepts Von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Beginnen Sie mit den Teilnehmern der Stipendiat (Mitarbeiter) und Stipendiat (Arbeitgeber). Letzteres ist das Unternehmen, das den Stipendiat oder Mitarbeiter beschäftigt. Ein Stipendiat kann ein Vorgesetzter oder ein Lohn - oder Angestellter sein und wird auch oft als der Optionsmann bezeichnet. Diese Partei erhält die ESO-Eigenkapitalvergütung, in der Regel mit gewissen Einschränkungen. Eine der wichtigsten Einschränkungen ist die sogenannte Wartezeit. Die Wartezeit ist die Zeit, die ein Mitarbeiter warten muss, um ESOs ausüben zu können. Ausübung von ESOs, wo der Optionsnehmer dem Unternehmen mitteilt, dass er oder sie die Aktie kaufen möchte, ermöglicht es dem Optionsnehmer, die referenzierten Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen, der in der ESO Optionsvereinbarung angegeben ist. Der erworbene Bestand (ganz oder teilweise) kann dann sofort zum nächstbesten Marktpreis verkauft werden. Je höher der Marktpreis aus dem Ausübungs - oder Ausübungspreis ist, desto größer ist die Ausbreitung und damit die größere Entschädigung (nicht zu gewinnen), die der Mitarbeiter verdient. Wie Sie später sehen werden, löst dies ein Steuerereignis aus, bei dem der ordentliche Ausgleichssteuersatz auf den Spread angewendet wird. Zum Beispiel, wenn Ihre ESOs einen Ausübungspreis von 30 haben, wenn Sie Ihre ESOs ausüben, werden Sie in der Lage sein, die spezifizierten Aktien der Aktie bei 30 zu erwerben (zu kaufen). Mit anderen Worten, egal wie viel höher der Marktpreis für die Aktie ist Ist, an der Stelle der Übung, die Sie kaufen, um die Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen, und je größer die Streuung zwischen Streik und Marktpreis, desto größer das Ergebnis. Vesting Die ESOs gelten als übernommen, wenn der Arbeitnehmer die Ausübung und den Kauf von Aktien erlaubt, aber der Bestand darf nicht in einigen (seltenen) Fällen vergeben werden. Es ist wichtig, sorgfältig zu lesen, was als der Aktienoptionsplan der Gesellschaft bekannt ist, und die Optionsvereinbarung, um die Rechte und Schlüsselbeschränkungen für die Mitarbeiter zu bestimmen. Ersteres wird vom Vorstand zusammengestellt und enthält Angaben über die Rechte eines Stipendiums oder Optionsscheins. Die Optionsvereinbarung liefert jedoch die wichtigsten Einzelheiten, wie zB den Ausübungsplan, die durch den Zuschuss vertretenen Aktien und den Ausübungs - oder Ausübungspreis. Natürlich werden auch die mit der Ausübung der ESO verbundenen Begriffe ausgeschrieben. (Für mehr auf Führungskompensationsgrenzen, lesen Sie, wie eingeschränkte Bestände und RSUs besteuert werden.) ESOs wohnen typischerweise in Teilen über die Zeit in Form eines Sperrplanes. Dies ist in der Optionsvereinbarung dargelegt. ESOs werden normalerweise zu vorgegebenen Terminen gewölbt. Zum Beispiel können Sie 25 Weste in einem Jahr haben, (ein Jahr ab dem Stichtag) weitere 25 können in zwei Jahren wohnen, und so weiter, bis Sie als völlig vertraut angesehen werden. Wenn Sie Ihre Optionen nach dem ersten Jahr nicht ausüben (die 25, die in diesem Jahr getragen wurden), dann haben Sie ein kumulatives Wachstum in Prozent ausgegeben, und jetzt ausübbare Optionen, über die beiden Jahre. Sobald alle haben sich beworben, mittlerweile können Sie dann die gesamte Gruppe ausüben, oder Sie können einen Teil der voll vertrauenswürdigen ESOs ausüben. (Für mehr Einblick, lesen Sie, wie ich etwas wähle) Bezahlen für die Aktie Mit anderen Worten, an dieser Stelle könnten Sie um 25 von 1.000 Aktien in der ESO gewährt, was bedeutet, dass Sie 250 Aktien der Aktie zum Ausübungspreis erhalten würden die Option. Sie müssen mit dem Bargeld kommen, um für die Aktie zu bezahlen, aber der Preis, den Sie zahlen, ist der Ausübungspreis, nicht der Marktpreis (Verrechnungssteuer und andere verwandte staatliche und föderale Einkommenssteuern werden zu diesem Zeitpunkt vom Arbeitgeber und der Kaufpreis wird in der Regel diese Steuern auf die Aktienkurs Anschaffungskosten enthalten). Alle Details über die Ausübung von ESOs (falls Sie irgendwelche oder einige Zeit haben), können wieder in dem gefunden werden, was als Optionsvereinbarung und Firmenbestandplan bezeichnet wird. Seien Sie sicher, diese sorgfältig zu lesen, da feiner Druck kann manchmal verbergen wichtige Hinweise über das, was Sie möglicherweise oder nicht in der Lage, mit Ihren ESOs zu tun, und genau, wenn Sie beginnen können, um sie effektiv zu verwalten. Es gibt einige schwierige Fragen hier, vor allem in Bezug auf die Beendigung der Beschäftigung (entweder freiwillig oder unwillkürlich). Wenn Ihre Beschäftigung beendet ist, im Gegensatz zu Beständen, werden Sie nicht in der Lage sein, an Ihren Optionen vor oder nach ihnen bestehen zu halten. Während einige Überlegungen über Umstände gegeben werden können, in denen die Beschäftigung beendet wurde, wird meistens Ihr ESO-Abkommen mit der Beschäftigung beendet oder kurz danach. Wenn die Optionen vor der Beendigung der Beschäftigung ausgeübt haben, können Sie ein kleines Fenster (bekannt als eine Gnadenfrist) haben, um Ihre ESOs auszuüben. Wenn Sie Positionen abstellen, ist die Wahrscheinlichkeit der Beschäftigungsbeendigung ein wichtiger Aspekt. Dies ist, weil, wenn Sie das Eigenkapital verlieren, das Sie versuchen, sich zu hecken, bleiben Sie Hedges, die ihrem eigenen Risiko ausgesetzt sind (ohne Eigenkapitalversatz). Wenn Sie Verluste auf Ihre Hecken und Gewinne auf Ihre ESOs haben, die nicht realisiert werden können, entsteht ein großes Verlustrisiko. (Erfahren Sie mehr darüber, wie Hedging funktioniert in Hedging In Laymans Begriffe.) Die ESO Spread Lets nehmen einen genaueren Blick auf die so genannte Spread zwischen dem Streik und den Aktienkurs. Wenn Sie ESOs mit einem Streik von 25 haben, ist der Aktienkurs bei 50, und Sie möchten 25 Ihrer 1.000 Aktien pro ESOs ausüben, müssten Sie 25 x 250 für die Aktien zahlen, was gleich 6.250 ist Steuern Zu diesem Zeitpunkt ist der Wert auf dem Markt 12.500. Deshalb, wenn Sie üben und verkaufen zur gleichen Zeit, die Aktien, die Sie von der Firma aus der Ausübung Ihrer ESOs erworben haben, würde Sie insgesamt 6.250 (Pretax). Wie oben erwähnt, wird jedoch der Gewinn des intrinsischen (Spread) Wertes als ordentliches Einkommen besteuert. Alles in dem Jahr, in dem du die Übung machst. Und was schlimmer ist, bekommt man keinen steuerlichen Ausgleich aus dem Zeitverlust oder dem extrinsischen Wert auf den Anteil der ausgeübten ESOs, was erheblich sein könnte. Rückkehr auf die Frage der Steuern, wenn Sie einen 40 Steuersatz angewendet haben, geben Sie nicht nur die ganze Zeit Wert in einer Übung, aber Sie geben 40 der intrinsischen Wert Erfassung in der Übung. So dass 6.250 jetzt auf 3.750 schrumpft. Wenn Sie nicht verkaufen die Aktie, sind Sie immer noch unterliegen der Steuer bei der Ausübung, ein oft übersehenes Risiko. Alle Gewinne auf der Aktie nach Ausübung würden jedoch als Kapitalgewinne besteuert. Lang oder kurzfristig abhängig davon, wie lange Sie den erworbenen Bestand halten (Sie müssten den erworbenen Bestand für ein Jahr und einen Tag nach der Ausübung halten, um für den niedrigeren Kapitalertragsteuersatz zu qualifizieren). (Für mehr über Kapitalertragssteuern siehe Steuereffekte auf Kapitalgewinne). Nehmen wir an, dass Ihre ESO oder einen Teil Ihres Zuschusses (etwa 25 von 1.000 Aktien oder 250 Aktien) ausgegeben hat und Sie möchten 250 Aktien ausüben und erwerben Des Unternehmensbestandes Sie müssten Ihre Firma über die Absicht informieren, auszuüben. Sie würden dann aufgefordert werden, den Preis der Übung zu bezahlen. Wie Sie unten sehen können, wenn die Aktie bei 50 gehandelt wird und Ihr Ausübungspreis 40 ist, müssten Sie mit 10.000 kommen, um die Aktie zu kaufen (40 x 250 10.000). Aber es gibt noch mehr. Wenn es sich um nicht qualifizierte Aktienoptionen handelt, müssten Sie auch die Quellensteuer bezahlen (im Abschnitt dieses Tutorials über steuerliche Implikationen näher). Wenn Sie Ihre Aktie zum Marktpreis von 50 verkaufen, sehen Sie einen Gewinn von 2.500 über dem Ausübungspreis (12.500 - 10.000), der die Ausbreitung ist (manchmal auch als Schnäppchenelement bezeichnet). Die Summe der Optionen ist im Geld (wie weit über dem Ausübungspreis (dh 50 - 40 10). Dieser Geldbetrag ist auch Ihr steuerpflichtiges Einkommen, ein Ereignis, das von der IRS als Kompensationserhöhung angesehen wurde, Abbildung 1: Eine einfache ESO-Übung zum Erwerb von 250 Aktien mit 10 intrinsischen Werten Unabhängig davon, ob die erworbenen 250 Aktien verkauft werden, wird der Gewinn bei der Ausübung realisiert und löst ein Steuerereignis aus Sie erwerben die Aktie, wenn es irgendwelche Preisänderungen gibt, vorausgesetzt, dass Sie nicht liquidieren. Dies wird entweder mehr Gewinne oder einige Verluste auf die Lagerposition zu produzieren. Die letzteren Teile dieses Tutorials Blick auf steuerliche Implikationen der Besitz der Aktie versus verkaufen sie sofort Bei der Ausübung Ein Teil des Teils oder aller erworbenen Bestände erheben einige heikle Fragen im Zusammenhang mit der Steuerpflicht Nicht übereinstimmen. Intrinsic Versus Time Value Wie Sie in der obigen Tabelle sehen können, ist der Betrag des inneren Wertes 10. Dieser Wert ist jedoch nicht der einzige Wert auf die Optionen. Ein unsichtbarer Wert, der als Zeitwert bekannt ist, ist ebenfalls vorhanden, ein Wert, der bei der Übung verfallen ist. Abhängig von der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf (das Datum, an dem die ESOs ablaufen) und mehreren anderen Variablen kann der Zeitwert größer oder kleiner sein. Die meisten ESOs haben ein angegebenes Ablaufdatum von bis zu 10 Jahren. Also, wie sehen wir diese Zeit Wert Komponente des Wertes Sie müssen ein theoretisches Preismodell wie Black-Scholes verwenden, das für Sie den fairen Wert Ihrer ESOs berechnet. Sie sollten sich bewusst sein, dass die Ausübung eines ESO, während es den intrinsischen Wert erfassen kann, in der Regel den Zeitwert aufgibt (vorausgesetzt, es gibt irgendwelche links), was zu einer potenziell großen versteckten Opportunitätskosten führt, die tatsächlich größer sein können als der dargestellte Gewinn Intrinsischer Wert. (Weitere Informationen darüber, wie dieses Modell funktioniert, finden Sie unter Buchhaltung und Bewertung von Mitarbeiteraktienoptionen.) Die Wertkomposition Ihrer ESOs verschiebt sich mit der Bewegung des Aktienkurses und der verbleibenden Zeit bis zum Ablauf (und mit Änderungen der Volatilitätsniveaus). Wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis liegt, gilt die Option als aus dem Geld (auch bekannt als unter Wasser). Wenn bei oder aus dem Geld, die ESO hat keinen intrinsischen Wert, nur Zeitwert (die Ausbreitung ist null, wenn am Geld). Da ESOs nicht in einem Sekundärmarkt gehandelt werden, kann man den Wert nicht sehen, den sie wirklich haben (da gibt es keinen Marktpreis wie bei den aufgeführten Optionen Brüder). Auch hier benötigen Sie ein Preismodell, um Eingaben in (Ausübungspreis, verbleibende Zeit, Aktienkurs, risikofreie Zinssätze und Volatilität) zu stecken. Dies wird einen theoretischen oder fairen Preis erzeugen, der reinen Zeitwert repräsentiert (auch als extrinsischer Wert bekannt).